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中国联通每股收益093元还是029元

发布时间:2020-07-21 18:33:06 阅读: 来源:密度板加工厂家

来自工信部的数据显示:2009年2月,电信行业收入为624.8亿元,按照调整后2008年2月收入计算,同比增速为0;按未调整收入607.5亿元计算,同比增速仅有2.8%。分类来看,移动新增用户复苏迹象明显,2009年2月新增用户1006.5万户,同比增长6.4%,环比增速为18.6%。

A股上市公司中国联通[5.65 1.07%]()各项运营数据均达到或超过预期,2月份运营数据超行业平均水平。随着2009年三大运营商的3G网络完成初步部署,业务的融合也将有实质性的进展。基于中国联通在全业务资源以及3G技术和产业链的优势,我们看好中国联通长远发展前景。

08年业绩:调整前增109%,调整后降6.5%

2009年4月1日,中国联通发布2008年年度报告。公司每股收益为0.93元;营业收入1751.61亿元,同比下降0.8%;净利润为197.41亿元(其中包含了终止经营业务净利润163.3亿元),同比大幅增长109%,如果剔除2008年一次性因素影响(包括终止经营业务净利润、无线市话相关资产减值及初装费递延收入)后,经调整的持续经营业务净利润为62亿元,同比上年剔除一次性因素(在投资退税、可转债公允价值变动一次性及初装费递延收入)后的经调整持续经营业务净利润下降6.5%,经调整后2008年每股收益也降为0.29元。

以各项业务来看,2008年公司移动业务收入为667.9亿元,增长5.2%,用户总数达到1.33亿户;宽带业务收入为186.7亿元,同比增长26.8%;宽带用户达到2542万户,同比增长28.6%,宽带业务占全部收入的比重较去年提高2.7个百分点,为12.4%。可以看出,2008年,宽带业务成为公司的增长亮点。

收购网通后公司拥有了一块新业务——固话语音业务,但2008年该业务收入下降较为明显。2008年固话用户减少1067万户,缩减至1亿户,同比下降了近10个百分点,用户数的减少导致2008年传统固话业务收入同比下降12.3%,为548亿元。

从中国联通公布的2009年2月业务数据来看,新增移动用户数量(G网)和新增宽带用户数量分别为164万户和63.5万户,环比同比均有大幅提高。其中,G网累计用户达到13584.4万户,这一水平比2008年77.5万户的月均水平增长了112个百分点,创下历史最好水平。同时,公司固话用户减少量为50.1万户,流失量同比增长11.3%。

我们认为,公司在经历重组后,人员融合告一段落,工作重点正逐渐转移到业务发展上来,发展用户过程中运用原网通渠道的效果开始显现。尽管还没有持续的数据进一步证实,但公司运营数据连续两个月得到改善的迹象表明,公司已逐渐走出行业重组的低迷时期,各项业务呈现出稳健增长的局面。

此外,与中国移动TD-SCDMA相比,中国联通的3G技术WCDMA在技术上和产业链上更为成熟,并且在全球有着更广泛的应用。与中国电信CDMA2000相比,WCDMA又代表了更先进的技术,而从全球范围来看,WCDMA在与CDMA的竞争中处于明显的优势,在3G网络中占据70%以上的份额。因此,在3G元年,中国联通有着明显的先发优势。

2月表现强于中移动

目前,中国联通最大的竞争对手是中国移动。2009年2月,中国移动手机用户数累计达到4.57亿户,中国联通手机用户数是1.33亿户。由于中国移动在香港上市,考虑到业绩对比更具有实际意义,我们将在港股上市的中国移动和中国联通业绩进行简单对比。

数据显示,截至2008年12月31日,中国联通持续经营业务实现收入1489.1亿元,如果剔除初装费递延收入8.9亿元的影响,公司持续经营业务收入为1480.2亿元,同比下降0.8%。2008年,公司合并净利润为339.13亿元(含CDMA业务利润),同比增长58.19%。

截至2008年12月31日,中国移动()实现收入4123.43亿元,同比增长15.51%,实现净利润1129.54亿元,同比增长29.57%。

对比中国移动日均收入超过11亿元,而中国联通的日均收入仅有4.08亿元。从净利润来看,中国移动是中国联通的3.33倍。如果算上另一家在港上市的中国电信(),其2008年净利润9.79亿元。中国移动2008年净利润为中国联通和中国电信之和的3.24倍。考虑到2008年中国电信因小灵通退市等因素导致2008年净利润同比下滑超过九成,如按2007年净利润对比,中国移动依然是两者的2倍。

虽然营业收入、净利润和中国移动相比逊色很多,但作为第二大电信运营商,中国联通2008年移动和宽带业务仍为突出亮点。

此外,我们以ARPU值来考察中国移动和中国联通的收入质量。(注:ARPU值是指每用户平均收入,该指标注重一个时间段内运营商从每个用户所得到的利润,高端的用户越多。)2008年,由于平均资费水平的下降以及新增用户消费较低,中国移动ARPU值为83元,较2007年下降6元,下降幅度为6.7%。相比之下,中国联通ARPU值也只有中国移动的一半,2008年为42.3元,同比下降3.4元。

但从2009年2月的运营数据来看,中国联通无论从环比还是同比数据来看都好于中国移动。2月,中国移动的移动业务(G网)新增用户675万户,是中国联通的4倍,但同比和环比增长率都不甚理想,其中,同比下降15%,环比仅增加1%,远远小于中国联通同比增长35.3%和环比增长95.5%。

目前,中国移动只经营移动业务,无固话和宽带业务。因此,我们在此对比中国电信和中国联通在这两项业务上的数据:固网方面,2009年1月联通用户流失明显放缓,其中固定电话用户达1.094亿户,较上月减少12.5万户,但固网用户流失量仅有中国电信的13%;宽带方面,2009年1月中国联通宽带接入用户达到0.31亿户,比上月劲增97.1万户(联通2009年1月固网数据包含新并入上市公司的原网通南方21省及天津市分公司),净增加数第一次超过中国电信,是后者的7.42倍。

通过对比,中国联通在整体实力上尚逊色于竞争对手中国移动。但对中国移动而言,虽然其在国内的龙头地位难以撼动,但其未来3G业务的推出和激烈竞争的经营环境会令其面临前所未有的挑战,延续高速增长的态势将会更加困难。

中国联通由于独享WCDMA的产业链优势,加上网络质量的改善,将使得公司重新恢复扩张的势头,预计在3G的推动下,中国联通的用户结构也将逐步改善,高端用户将逐渐增多。

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